La transcription des débats de Bretton Woods retrouvée

Une idée partique juste et fondée sur la coopération ne peut être utopique. La durée de la crise et son absence de solution conduiront nécessairement aux prises de consciences nécessaires. La question n'est plus de savoir si on en reviendra à une coopération monétaire internationale mais quand. Le plus tôt sera le mieux.

@Stéphane

Vous avez parfaitement raison de dire que dans le monde idéal de Milton Friedman les monnaies auraient du être émises non pas par des banques centrales mais par des banques multi centriques indépendantes et trouver leur valeur sur les marchés. Pour la France cela veut dire qu'il y aurait un Euro BNP, un Euro-Crédit Lyonnais etc. A charge pour chaque établissement d'avoir suffisamment de crédit pour qu'on veuille utiliser ces monnaies. En théorie l'obligation prudentielle éviterait les désordres et notamment ceux qu'on vient de connaître.

Le seul problème vient des risques d'une ruée sur les comptes pour retirer ses avoirs en dépôt. On les retire pour les convertir en quoi ? Dans la monnaie d'une autre banque. Mais si elle ne veut pas ? On fait quoi du papier monnaie BNP ? Rien. On perd ses dépôts.

Il faut de toute façon un dispositif d'escompte qui permet de faire face à une ruée. Il est vrai que rien n'impose que cet organisme soit unique et d'état. Mais l'expérience a prouvé qu'un tel système était d'une extrême fragilité.

C'est pour cela que Milton Friedman a plutôt parlé d'une politique d'émission AUTOMATIQUE de la FED. Cette expérience a été tentée aux début des années 80 aux Etats Unis avec des effets immédiatement désastreux et a été abandonné.

Un système de monnaies privées dont la valeur interne d'échange serait variable comme la valeur externe, ne peut pas fonctionner correctement. La monnaie n'est pas une marchandise comme les autres. C'est une institution sociale et économique. Elle peut être naturellement détournée de son rôle par des conceptions ou des pratiques dangereuses, comme c'est la cas pour la FED (benign neglect) comme pour la BCE (indifférence constitutionnelle à la question des changes et du plein emploi).

Mais l'histoire ne repasse pas les plats. L'idée de monnaies privées trouvant leur rôle et leur crédit par les seules forces de libres marchés est terminée comme principe opératoire réaliste.

Il faut donc réformer le système de monnaies administratives pour le rendre le plus favorable possible à une croissance durable et au plein emploi. La spécialisation bancaire en interne et les changes fixes et ajustables en externe sont les deux voies les plus faciles à emprunter pour atteindre ces objectifs.