Châteaux en Espagne

Les dépôts sont des dettes qui permettent de créer d'autres dettes. Toute l'activité bancaire est faite de dettes. Mais toute dette est aussi une créance c'est à dire un espoir d'être remboursé. La difficulté c'est que le déposant n'a pas l'impression de faire un prêt à sa banque et qu'en plus c'est un prêt quasiment forcé vu le nombre des dispositions qui obligent finalement d'utiliser les services des banques pour effectuer des paiements. Le jeu des états consiste nécessairement à laisser croire aux déposants que les sommes confiées aux banques sont disponibles. Sinon c'est la panique, le "bank run". Comme la dette de la banque a servi à se constituer une portefeuille de créances cela veut dire que quelqu'un doit reprendre ces créances contre du cash. La banque centrale fait tourner la planche à billets et récupère des créances. L'ennui c'est que les besoins de liquidité sont tels que la banque centrale ne parvient plus à gager ses émissions avec de la créance recouvrable. La crise de liquidité finit toujours par une crise de solvabilité. Nous en sommes là depuis deux ans en Grèce, un an en Espagne et cela commence à sentir le roussi en Italie et en France.

Nous vivons avec un système bancaire en faillite masquée depuis l'été 2007, date à laquelle le système bancaire a réalisé que les prêts étaient pour partie basés sur des espérances vaines, la proportion de cette partie étant deux à trois fois supérieure à ce qui était anticipé. Les banques espagnoles ont fait semblant de croire à la valeur des biens "collatéraux" immobiliers qu'elles finançaient , directement et indirectement, comme les banques islandaises, comme les banques britanniques, comme les banques américaines et comme les banques françaises. L'histoire est la même partout, les proportions seules changeant. Ce qui est évident pour l'immobilier l'est moins pour les autres formes de prêts mais il est clair que le système bancaire a financé l'anticipation de gain sur des bulles de toute nature. Ces bulles ont éclaté laissant les débiteurs avec leurs espérances vaines et leurs banques avec des perspectives saumâtres. Le refinancement par substitution de dettes d'état avait ses limites. Différents états sont exangues et on besoin d'emprunter en permanence à des banques moribondes et n'espèrent plus que dans les instituts d'émission. Ces dernières ont vu leur bilan enfler démesurement. Mais les collatéraux étant en capilotade, elles mêmes sont techniquement en faillite et ne peuvent le cacher qu'en faisant de la fuite en avant.

Depuis 5 ans on gère l'urgence en essayant de rembourser en valeur nominale ce qu'on ne peut pas rembourser en valeur réelle. Mais l'inflation est proscrite ! Mais sans s'attaquer au moteur de ce gonflement indécent de la dette globale. On demande aux peuples de se serrer la ceinture pour rembourser. Ils n'y arrivent pas. Ils ne le veulent pas.

Faute de diagnostic et prisonniers d'institutions foireuses, les états, nourris par une pensée zéro, et des économistes vendus aux banques, n'ont fait que remettre une crise plus grave au lendemain. Le lendemain pour les grecs c'est dimanche prochain, pour l'Europe c'est cet été.

"pour l'Europe c'est cet été".

Bien vu. Il a fallu que Draghi impose la violation des règles de Maastricht pour sortir du piège. Il l'a fait " cet été" là.